困惑

“你知道大部分散户是冲上怎么亏钱的吗？”落座之后，洪榕捋了捋被细雨打湿的热搜头发，笑着反问记者。受疫时还

仲春时节，情影申城多雨。响暂行样采访洪榕时，不上办疫情缘故，房贷他住所附近的冲上浦东星河湾商业街基本都已停业。洪榕冒着毛毛细雨，热搜带着记者穿过空荡荡的受疫时还街道，寻找到一处暂停营业但可供座谈的情影咖啡厅。

空荡荡的响暂行样大厅没有开灯，也没有其他客人。不上办为了活跃气氛，房贷洪榕抛出了上述与个人投资者密切相关的冲上大话题。

哲人善问。看来洪榕颇有思想者特质。

与网上不知疲倦的“斗士”形象不同，现实中的洪榕散发着书生气。他身形颀长，穿着一身得体的西装，讲起话来条分缕析，又不乏风趣。

“1991年我大学毕业，两年后，我从镇海炼化辞职，放弃了当时人人向往的铁饭碗，投身刚刚起步的证券行业。”环保专业毕业的洪榕步入证券领域是从期货开始的。

“我很年轻时就进入了股市，走过很多弯路。”初涉资本市场的洪榕，也踩过不少坑，经历了诸多迷茫与困惑。这些困惑归类起来，大致三种。

第一惑，迷信技术。洪榕也曾痴迷于各种技术流派而不能自拔。但那些看似精准的“妙法”，终究没有给他带来像样的回报，资金账户一直赔赔赚赚，很不稳定。

第二惑，盲信价值投资。他也试过价值投资。自下而上研究公司与行业基本面。买入看好的公司死拿不放。数年下来，发现坐了几趟股价过山车，本钱又回到了原点。

为什么美股屡试不爽的策略，在A股失灵了？难道是美股比A股收益更好吗？亦或是自己耐心不够？洪榕一度对“价值投资”产生怀疑。

“在这个过程中，我一度失去自信，认为自己不适合投资股市。”

第三惑，为何大部分散户都亏钱？后来，洪榕抽身出来，去做了某证券营业部经理。在那里，他发现大部分散户投资者在A股市场都是亏的。他感慨：“每天看到各种散户赔得血本无归，太惨了！”

“散户贡献了市场大部分交易量，却几乎都是亏的。为什么？”这个问题，日日盘旋在洪榕心头。

爱钻研的洪榕决心破解这个迷局。

“他出身军人家庭，是一个非常勤奋自律的人，认定了目标就会坚持不懈走下去。”洪榕一位多年好友在接受采访时说。

后来洪榕从期货的零和博弈属性中看到了研究进路：股市投资赚的是什么钱？

循着这个思路，洪榕隐约看到了股市的本质。

不惑

投身市场30年来，洪榕辗转于期货公司、财经网站、证券投资服务公司，历任证券研究所副所长、总经理等14个不同岗位。这些事上磨练，给了洪榕从各种层面深入观察股市的机会。

禅宗有个著名公案：慧可断臂求法。

慧可求教达摩：我心未宁，乞师与安。

达摩对答：将心来，与汝安。”

慧可沉吟良久：“觅心了不可得。”

达摩说：“我与汝安心竟。”

慧可闻言大悟。

洪榕的诸多困惑，类似慧可的“心不安”。

“大部分人的心，都沉迷于术的层面，这些都是变幻不定的。”洪榕说，随着市场的发展，多数指标已是明日黄花。“这是外国上世纪七八十年代流行的概念，如今有那么多量化基金加入，你散户还怎么适用？”

抛开纷繁复杂的技术流派，洪榕直接总结出股市投资有三种钱可以赚：

1、企业成长的钱（投资：价值牧场）

2、其他投资者的钱（投机：趋势围猎）

3、央行放水的钱（政策红利）

当时，洪榕身处宁波，于是他结合“宁波敢死队”的成功模式，重点思考趋势投资，研究如何赚投资者的钱。

“一直以来，洪老师不抽烟不喝酒，最大的娱乐就是研究股市。” 洪大教育合伙人郑月旭说。

在求解困惑过程中，有一组数据，让洪榕大有感悟。

据洪榕回忆，在券商工作时，有一年他看到了一组散户持仓变化的大数据，发现亏钱的散户有个共同特征，都是“倒三角投资”：熊市末期、牛市初期，散户持仓量很少，随着股价上涨，小步加仓，及至牛市末尾，全仓甚至加杠杆入场。

洪榕在给投资者讲课

人性的恐惧与贪婪都写在了这个倒三角投资数据里。“这是两个极端。”洪榕说，这个发现让他灵光一闪：极端交易法的种子就此埋下。

极端的背后就是时空的关系。

关于时空关系，洪榕有一个别具一格的阐释。

“我曾将上证指数长年走势，与美股市场的走势拿来反复对比，终于发现了其中的秘密。”洪榕比划着说，看上去上证指数十年没什么变化，但如果将其中的上涨折线全部拼接拉直，收益远超美股的“慢牛”。

折线比直线更长！

彼时，洪榕突然意识到：所谓价值投资，并非某个股票的价值，而是一个珍贵的交易时段。他用股市四时轮回（春夏秋冬）来概括这个特质。

“A股市场，必须重视被价值投资者不屑一顾的择时。”洪榕认为，他已经找到了市场的“真相”。他用“围猎”一词，来形容“趋势投资”主导的市场中，不同时段存在的博弈。

“当趋势投资可以获得比长期价值投资更多的收益时，市场便会沿着阻力最小的方向前进，这一策略也就成为主流。”洪榕认为，这意味着A股市场中存在这样一种现象：相较于从公司成长中赚钱，从其他投资者身上赚钱更为“高效”，也更多。

他进而论述，为何趋势投资在A股市场长盛不衰。因为A股市场有几个特色：高波动性，散户群体大，政策红利多以及拥有独特的交易制度等。

基于A股市场特色，洪榕创立了一套 “极端交易法”。

2020年5月，洪榕在给投资者讲课

“后来我创立了洪攻略，就是极端交易法，提出大极端大交易，小极端小交易，不极端不交易。”洪榕说。

那么，怎么判断大极端来临？对此，洪榕举例说明。

他回忆说，前不久中概股持续暴跌，多位平时不太联系的市场大佬和上市公司高管，密集发微信语音向他表达无助与绝望。这被洪榕认为是市场到了极度恐慌的重要信号。“极端大交易来了。大胆接飞刀！”洪榕当晚就发文喊买。

巴菲特最佳拍档芒格曾有一句名言：“不去追逐平庸的机会。”洪榕的极端交易法核心，似乎很契合芒格此语精髓。

从2010年起，洪榕一步步细化这套交易体系，自己也靠这套体系在实践中最终实现了财务自由。