公司2021年年度业绩低于市场一致预期和我们的国泰估计。公司收入同比增加32.9%至人民币1，君安价港144.9亿元，香港股东净利同比增加53.1%至人民币160.7亿元。维持

我们预计公司在2022年生产大约600万吨原铝。中国我们预计2022年公司的宏桥云南生产基地将贡献更多的原铝产量。

我们预计铝价在2022年将继续上涨并维持在高位，买入目标2022年铝年度均价在2，评级950美元/吨左右。国泰

由于更高的君安价港原材料和能源采购成本，我们预计公司原铝的香港生产成本在2022年将温和上涨。

上调公司目标价至14.10港元，维持维持“买入”评级。中国